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东海期货:预计复产高折价,矿价大幅反弹。

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东海期货:预计复产高折价,矿价大幅反弹。

热门栏目选股数据中心行情中心资金流模拟交易客户端下载新浪财经app查看更多期货信息及微博观点作者:东海期货主力铁矿石合约刘慧峰今日大幅反弹,收盘上涨5.51%。7.1大庆之后,价格反弹的主要原因是临时限购钢厂的复产预期和盘面上的高折扣。上周,受“七一”大庆影响,华北、华东等地钢厂加大了限产力度。全国247家钢厂铁水日均产量大幅下降至215.63万吨,环比减少27.05万吨,同比减少32.86万吨。随着中国共产党成立一百周年大庆的落幕,市场预计,一些暂时限产的钢厂可能很快就会恢复生产。

另一方面,目前主力合约2109已临近交期月,但其以最低交期的超特价粉打折仍在100元以上,而基差修复因素也推动了矿盘价格的反弹。考虑到目前矿石基本面尚可,本周铁水产量或将环比回升,且高品位矿石的结构性短缺并未得到明显缓解,因此09合约下的支撑相对较强。但从中期来看,我们认为矿石基本面正在逐渐走弱。从需求角度看,三季度以后,矿石需求可能面临行政化和市场化减产的双重压力。一方面,降低粗钢产量仍是政策的大方向。

6月下旬后,江苏、安徽等省相继公布了确保粗钢产量不比去年增加的目标。月底有消息称,武钢6号高炉大修历时150天,马钢4000立方高炉大修于9月份开始,为期100天。另一方面,在持续亏损和淡季需求低迷的影响下,钢厂自发减产和维修的现象也在增多。即使剔除近百年大庆的影响,全国高炉检修量和检修极限产量也连续两周出现反弹。5月份,除中国以外的其他地区生铁产量为3907万吨。虽然环比增加244万吨,但同比仍下降1.12%。

从供应来看,目前国外矿石运量已恢复正常水平。上周,澳大利亚、巴西矿石发货量2455.6万吨,环比增加331.3万吨,处于历史同期高位。同时,如果结合一季度公布的运量数据测算四大矿山的年度运量目标,二季度至四季度四大矿山的周平均运量应达到2225万吨,而迈钢口径四大矿山二季度出货量为2014.7万吨,三季度后主流矿山和非主流矿山均有一定新增产能,因此下半年矿石供应有望继续回升。库存方面,目前港口库存已连续两周出现反弹,累计反弹146.11万吨。

7.1大庆之后,随着港口压力的缓解,港口库存可能进一步反弹。从估值角度看,经过本轮钢价的快速下跌,长钢厂螺纹钢筋的亏损幅度已接近300元/吨,铁矿石进口利润有所下降(目前在45元/吨左右),但仍处于较高水平,而美元指数的反弹对矿石价格的影响也将大于钢价。总体来看,09号矿合同是以强冲击的思想来对待的。在不久的将来,可以考虑9-1正态集。基差修复后,远洋01合约可重点做空机会。同时,基于粗钢减产的逻辑,可以重点对01合约做多钢厂利润套利。

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